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集團(tuán) 業(yè)務(wù)

“合肥模式”與“深圳模式”

2023-06-28 10:06

當(dāng)前,資本招商已經(jīng)成為各地政府開(kāi)展招商引資、聚合社會(huì)資本、助推新興產(chǎn)業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的有力手段。重點(diǎn)省市因地制宜探索資本招商新模式,在基金運(yùn)營(yíng)管理、組織形式等方面各有側(cè)重,涌現(xiàn)出不少新方法、新經(jīng)驗(yàn)。其中,“合肥模式”“深圳模式”較為典型。

在實(shí)踐中,安徽合肥堅(jiān)持“以投帶引”,依托三大國(guó)資平臺(tái),圍繞投資全鏈條打造“引進(jìn)團(tuán)隊(duì)—國(guó)資引領(lǐng)—項(xiàng)目落地—股權(quán)退出—循環(huán)發(fā)展”閉環(huán);

深圳則多在企業(yè)陷入危機(jī)時(shí)介入,通過(guò)議價(jià)實(shí)現(xiàn)抄底紓困,順勢(shì)導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目,并依托科技園區(qū)拓展“空間+金融”服務(wù)鏈。

這些經(jīng)驗(yàn)與探索為其他地方政府高水平推進(jìn)資本招商帶來(lái)新思路。

1 合肥模式

“以投帶引”,依托國(guó)資平臺(tái)打造產(chǎn)業(yè)引育閉環(huán)。

2010—2020年,合肥GDP規(guī)模從2700億元增至萬(wàn)億元,全國(guó)排名升至20位,被稱為“最大黑馬城市”。

合肥通過(guò)“以投帶引”招商引資新模式,引入并培育了新型顯示器件、半導(dǎo)體和新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)集群,實(shí)現(xiàn)十年“換道超車”。

總結(jié)合肥資本招商基本路徑可概括為:以尊重市場(chǎng)規(guī)則和產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律為前提,以資本紐帶、股權(quán)紐帶作為突破口和切入點(diǎn),政府通過(guò)財(cái)政資金增資或國(guó)企戰(zhàn)略重組整合打造國(guó)資平臺(tái),再推動(dòng)國(guó)資平臺(tái)探索以“管資本”為主的改革,通過(guò)直接投資或組建參與各類投資基金,帶動(dòng)社會(huì)資本服務(wù)于地方招商引資,形成產(chǎn)業(yè)培育合力。

一方面,合肥注重強(qiáng)化資本運(yùn)作,依托合肥產(chǎn)投、合肥興泰、合肥建投三大國(guó)資投資平臺(tái)作為開(kāi)展資本招商的“牽引器”和“主力軍”,聯(lián)合中信、招商等頭部投資機(jī)構(gòu)共同設(shè)立近千億元的產(chǎn)業(yè)基金群,形成“引導(dǎo)性股權(quán)投資+社會(huì)化投資+天使投資+投資基金+基金管理”的多元化科技投融資體系,不斷增強(qiáng)創(chuàng)新資本生成能力。

例如,合肥建投深耕新型顯示、集成電路等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),2016年發(fā)起組建市場(chǎng)化運(yùn)作的合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金,目前基金實(shí)繳規(guī)模265億元,位居全國(guó)私募股權(quán)基金頭部方陣,累計(jì)完成對(duì)外投資366億元,項(xiàng)目包括京東方10.5代線、彩虹集團(tuán)高世代液晶基板玻璃生產(chǎn)線——彩虹8.5代線、力晶12英寸晶圓制造、安世半導(dǎo)體等。合肥產(chǎn)投參與中興合創(chuàng)基金、華登國(guó)際、建廣基金、安徽省集成電路基金、新站基金等多只基金,總規(guī)模超過(guò)640億元。

另一方面,在具體運(yùn)作機(jī)制上,合肥主要通過(guò)投資并引入上市公司募投項(xiàng)目推動(dòng)落地,并圍繞投資前期、中期、后期全鏈條打造“引進(jìn)團(tuán)隊(duì)—國(guó)資引領(lǐng)—項(xiàng)目落地—股權(quán)退出—循環(huán)發(fā)展”閉環(huán),推動(dòng)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展與項(xiàng)目招引、產(chǎn)業(yè)培育共融共生、協(xié)同發(fā)展。

前期,審慎盡職調(diào)查,通過(guò)理性決策降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

合肥在決策前期會(huì)深入研判目標(biāo)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、法律關(guān)系等綜合情況,明確產(chǎn)業(yè)剛需、市場(chǎng)規(guī)模、發(fā)展前景,評(píng)估投資可行性,在此基礎(chǔ)上確定投資具體方向。在此過(guò)程中,合肥注重政府部門(mén)內(nèi)部協(xié)作,統(tǒng)籌發(fā)改、經(jīng)信、科技、投促等多部門(mén)和產(chǎn)投、建投等投資平臺(tái)聯(lián)合成立產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)小組,負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目審核把關(guān),重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重大項(xiàng)目市領(lǐng)導(dǎo)牽頭跟蹤。

與此同時(shí),合肥重視借力外腦,聘請(qǐng)100余位企業(yè)家作為招商顧問(wèn),成立目標(biāo)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域頂級(jí)專家數(shù)據(jù)庫(kù),對(duì)于體量大、技術(shù)先進(jìn)、專業(yè)性強(qiáng)的項(xiàng)目,依托專業(yè)團(tuán)隊(duì)論證把脈。

通過(guò)審慎盡職調(diào)查和技術(shù)設(shè)計(jì),能夠最大程度確保決策理性,提高成功率、降低風(fēng)險(xiǎn),這也成為合肥參與城市之間招商引資競(jìng)爭(zhēng)的重要比較優(yōu)勢(shì)。

中期,投資并引入上市公司募投項(xiàng)目,推動(dòng)項(xiàng)目落地。

產(chǎn)業(yè)投資方向確定后,合肥摒棄了雙方直接組建合資企業(yè)的傳統(tǒng)招商引資方式,而是借用資本市場(chǎng),由國(guó)資認(rèn)購(gòu)流動(dòng)性較強(qiáng)的上市公司股權(quán),上市公司拿到股權(quán)融資后再自行在合肥落地項(xiàng)目,從而避免政府投入固化和沉淀。

例如,2010年為支持京東方北京8代線項(xiàng)目建設(shè),合肥融科斥資近20億元參與京東方A定增;2014年4月合肥建翔斥資60億元參與定增,均直接推動(dòng)京東方8.5代線和10.5代線落地合肥,基板玻璃、偏光片、模組等產(chǎn)業(yè)鏈上下游其他企業(yè)也相繼落戶。

2020年初,蔚來(lái)汽車與合肥市政府簽訂合作協(xié)議,獲得70億元股權(quán)融資。交易完成后,合肥合計(jì)持有蔚來(lái)中國(guó)24.1%的股份,蔚來(lái)持有75.9%的股份。按蔚來(lái)中國(guó)約占蔚來(lái)85%的股份計(jì)算,合肥該筆投資盈利超過(guò)1000億元。

后期,拓展產(chǎn)業(yè)配套服務(wù),完善國(guó)資退出機(jī)制。

為推動(dòng)落地產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目真正“扎根”,合肥堅(jiān)持全產(chǎn)業(yè)鏈招商,通過(guò)不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈配套服務(wù),形成產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)和上下游聯(lián)動(dòng)效應(yīng),打造產(chǎn)業(yè)發(fā)展生態(tài)圈。

例如,為解決家電、平板顯示、電腦等支柱產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)缺“芯”問(wèn)題,合肥瞄準(zhǔn)缺鏈補(bǔ)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié),先后引進(jìn)百億級(jí)配套項(xiàng)目,形成涵蓋設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、材料、設(shè)備環(huán)節(jié)的集成電路全產(chǎn)業(yè)鏈,年產(chǎn)值保持約20%的增長(zhǎng)。

在項(xiàng)目成熟運(yùn)轉(zhuǎn)后,合肥遵循“不謀求控股權(quán),產(chǎn)業(yè)向好發(fā)展后及時(shí)退出,再投入到下一個(gè)項(xiàng)目”的基本路徑,設(shè)計(jì)了完善的國(guó)資退出機(jī)制。

例如京東方項(xiàng)目在完成8.5代線項(xiàng)目建設(shè)后,合肥國(guó)資通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持完成投資退出,為新的投資積累資金,實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

2 深圳模式

“抄底紓困”,精準(zhǔn)導(dǎo)入與提質(zhì)升級(jí)并舉。

深圳目前基本形成以基礎(chǔ)設(shè)施公共事業(yè)為主體、以金融及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為兩翼的“一體兩翼”國(guó)有資本格局,通過(guò)紓困上市公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)導(dǎo)入,并依托區(qū)域內(nèi)優(yōu)質(zhì)園區(qū)載體不斷拓展產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間,建立全周期科技金融服務(wù)體系,推動(dòng)落地企業(yè)提質(zhì)升級(jí),形成可供借鑒的“深圳模式”。

我們梳理發(fā)現(xiàn),深圳開(kāi)展資本招商注重把控投資時(shí)機(jī),選擇在大型企業(yè)陷入流動(dòng)性危機(jī)或經(jīng)營(yíng)低谷的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)下注介入,進(jìn)而通過(guò)議價(jià)實(shí)現(xiàn)抄底紓困,順勢(shì)導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

分析其策略的內(nèi)在邏輯:在打造完整產(chǎn)業(yè)鏈、營(yíng)造產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的戰(zhàn)略目標(biāo)下,即使個(gè)別落地項(xiàng)目暫時(shí)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難,也能夠?yàn)楫?dāng)?shù)貏?chuàng)造稅收、就業(yè)和GDP,而且在借助各類基金組合投資后,能夠有效分散某個(gè)具體項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn),確保國(guó)資安全。

以戰(zhàn)略投資榮耀和蘇寧易購(gòu)為例,在此之前,深圳國(guó)資體系內(nèi)天音控股已獲得蘋(píng)果、三星、華為、小米、魅族等手機(jī)品牌代理權(quán),體系內(nèi)麥捷科技客戶包括中興通訊、華為、聯(lián)想、小米、長(zhǎng)虹、康佳等企業(yè),另外旗下還有供應(yīng)鏈企業(yè)怡亞通,初步形成手機(jī)、家電和供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò),投資榮耀和蘇寧易購(gòu)有助于補(bǔ)足產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈薄弱環(huán)節(jié),進(jìn)一步強(qiáng)化協(xié)同效應(yīng),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)深耕。

“園區(qū)+創(chuàng)投”是深圳開(kāi)展資本招商的獨(dú)特模式。以科技園區(qū)為依托拓展產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間、強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)承載力;以科技金融為紐帶,通過(guò)前期租金、資金和技術(shù)入股等具體方式,為科技園區(qū)和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持,同時(shí)分享產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。通過(guò)國(guó)資與創(chuàng)新型科技企業(yè)之間的合作機(jī)制,深圳控股一批中小微創(chuàng)新型科技企業(yè),在生物產(chǎn)業(yè)、人工智能、文化創(chuàng)意等領(lǐng)域形成發(fā)展新優(yōu)勢(shì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì),目前深圳國(guó)資共建設(shè)運(yùn)營(yíng)了71個(gè)科技園區(qū),建筑面積超過(guò)2500萬(wàn)平方米,為落戶企業(yè)提供租金優(yōu)惠,并通過(guò)“優(yōu)先跟投權(quán)”(通常不超過(guò)5%),在創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)孵化、成長(zhǎng)、成熟過(guò)程中,適時(shí)開(kāi)展股權(quán)投資。

科技金融方面,深圳著力打造涵蓋天使孵化、創(chuàng)業(yè)投資、融資擔(dān)保、上市培育、并購(gòu)重組等全生命周期的科技金融服務(wù)體系,通過(guò)混合所有制的“基金群”,有效撬動(dòng)社會(huì)資本服務(wù)產(chǎn)業(yè)和城市發(fā)展,累計(jì)為超過(guò)6.7萬(wàn)家中小微企業(yè),提供超過(guò)1萬(wàn)億元的融資支持。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2020年深圳市屬國(guó)企總資產(chǎn)4.11萬(wàn)億元,共擁有34家上市公司,全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7956億元。按照最新目標(biāo),到2022年深圳市屬國(guó)企的總資產(chǎn)將超4.5萬(wàn)億元,凈資產(chǎn)收益率保持在全國(guó)前列。

3 三點(diǎn)啟示

聚焦重點(diǎn)環(huán)節(jié)領(lǐng)域,高水平推進(jìn)資本招商。

資本招商能夠以少量財(cái)政資金撬動(dòng)金融和社會(huì)資本,擴(kuò)大基金對(duì)項(xiàng)目投入的規(guī)模和力度,起到產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)和培育作用。

我們研究“合肥模式”和“深圳模式”發(fā)現(xiàn),兩地政府資本招商普遍聚焦“招什么”“怎么招”重點(diǎn)環(huán)節(jié)領(lǐng)域,充分發(fā)揮資本的媒介和樞紐作用,構(gòu)建政府有為、市場(chǎng)有效的發(fā)展新模式,將行政主導(dǎo)下的單打獨(dú)斗變?yōu)椤罢龑?dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作”的協(xié)同作戰(zhàn),持續(xù)放大經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

(一)“招什么?”:突出政策意圖,精準(zhǔn)定位新興產(chǎn)業(yè)

政府通過(guò)設(shè)立引導(dǎo)基金開(kāi)展資本招商通常具有較強(qiáng)的政策意圖,與普通的市場(chǎng)投資行為相比,政府引導(dǎo)基金的主要目的不是高額投資回報(bào),其核心訴求在于引導(dǎo)促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展,通過(guò)引導(dǎo)基金招引優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目,進(jìn)而推動(dòng)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚、引導(dǎo)區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

從具體投向來(lái)看,政府資本招商主要圍繞國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃重點(diǎn)支持的七大產(chǎn)業(yè),聚焦新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源汽車、生物產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等知識(shí)技術(shù)密集、物質(zhì)資源消耗少、成長(zhǎng)潛力大、綜合效益好的前沿產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

值得注意的是,為了彌補(bǔ)一般創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)主要投資于成長(zhǎng)期、成熟期和重建企業(yè)的不足,政府引導(dǎo)基金也側(cè)重扶持本地中小企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展,包括種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)(創(chuàng)業(yè)企業(yè))。截至2020年底,全國(guó)創(chuàng)投類引導(dǎo)基金設(shè)立數(shù)量524支,占基金總數(shù)的28.3%。

例如,2020年7月,上海市印發(fā)《上海市天使投資引導(dǎo)基金管理實(shí)施細(xì)則》,提出“引導(dǎo)民間資金投向本市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域創(chuàng)新型初創(chuàng)期企業(yè)”;2021年3月,河北省出臺(tái)《河北省省級(jí)政府投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》,明確“引導(dǎo)基金突出支持國(guó)家和省委、省政府確定的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域,圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、構(gòu)建新發(fā)展格局、發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、建設(shè)創(chuàng)新型河北等方面開(kāi)展投資運(yùn)作”。

(二)“怎么招?”:撬動(dòng)社會(huì)資源,形成三種主流模式

政府引導(dǎo)基金通常由地市級(jí)以上政府牽頭,聯(lián)合產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)或大型金融機(jī)構(gòu)發(fā)起成立,通過(guò)少量財(cái)政資金“種子”作用撬動(dòng)金融和社會(huì)資本,擴(kuò)大基金規(guī)模、加大項(xiàng)目投入力度,增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)效果。其中,政府引導(dǎo)基金的資金來(lái)源于財(cái)政資金和國(guó)家政策性銀行,目前主要是財(cái)政資金。

梳理發(fā)現(xiàn),當(dāng)前我國(guó)政府引導(dǎo)基金主要通過(guò)三種合作模式導(dǎo)入外部資本及優(yōu)質(zhì)資源,分別依托產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)、大型金融機(jī)構(gòu)和地方政府財(cái)政在產(chǎn)業(yè)鏈條、資金鏈條、政府鏈條等方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì),精準(zhǔn)觸達(dá)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目,高效招引目標(biāo)企業(yè)落地。

例如,天津與產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)合作設(shè)立子基金,依托其在生態(tài)圈和供應(yīng)鏈上的核心地位及人才、技術(shù)、市場(chǎng)資源優(yōu)勢(shì),投資于產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè),具體如國(guó)資平臺(tái)天津海河基金與中芯國(guó)際共同設(shè)立中芯海河賽達(dá)產(chǎn)業(yè)投資基金,重點(diǎn)投資于集成電路及泛電子信息產(chǎn)業(yè);與海爾集團(tuán)(青島)共同設(shè)立天津海河百川股權(quán)投資基金,依托海爾資源生態(tài)圈,投向高端裝備制造、新一代信息技術(shù)、新能源新材料、醫(yī)養(yǎng)健康等領(lǐng)域。重慶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金與昆吾九鼎創(chuàng)投共同設(shè)立重慶振渝九鼎股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙),依托金融機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)積累的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目發(fā)掘能力及多元化資本運(yùn)作能力,用投行思維推進(jìn)產(chǎn)業(yè)招商、企業(yè)孵化,加快產(chǎn)業(yè)整合、拓寬融資渠道、完善資本服務(wù)等。

(三)地方政府宜從三方面激發(fā)資本招商活力

一是深化市場(chǎng)化改革,激發(fā)國(guó)資國(guó)企創(chuàng)新活力。

資本招商是按照市場(chǎng)化管理、專業(yè)化運(yùn)作方式開(kāi)展的招商手段,最終招商成效很大程度上取決于地方招商引資機(jī)制的決策運(yùn)營(yíng)效率。

綜合分析深圳、合肥資本招商經(jīng)驗(yàn),其均建立了高度市場(chǎng)化的國(guó)資國(guó)企管理體系,尤其是深圳作為我國(guó)改革開(kāi)放前沿陣地,市場(chǎng)化是其秉持的原始基因,根植于深圳國(guó)資體系內(nèi)。

地方政府可借鑒深圳高度市場(chǎng)化的國(guó)資國(guó)企管理體系,用好用足國(guó)資規(guī)模優(yōu)勢(shì),深化國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)綜合改革,構(gòu)建專業(yè)運(yùn)作體系,充分發(fā)揮國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司在地方招商引資中的引領(lǐng)作用。

二是提升綜合承載能力,依托園區(qū)集聚項(xiàng)目資源。

園區(qū),特別是省級(jí)以上經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)、高新區(qū)是招商引資的主力軍,是項(xiàng)目建設(shè)和產(chǎn)業(yè)培育的主戰(zhàn)場(chǎng)。資本招商應(yīng)突出承載能力建設(shè),依托園區(qū)強(qiáng)化項(xiàng)目集聚、資源聚合能力和水平。

地方政府可著力優(yōu)化園區(qū)管理體制,加快園區(qū)升格轉(zhuǎn)型步伐,充分發(fā)揮其在項(xiàng)目招引和產(chǎn)業(yè)培育中的主戰(zhàn)場(chǎng)、主陣地作用;提升重點(diǎn)園區(qū)綜合配套能力,鼓勵(lì)園區(qū)創(chuàng)新服務(wù)方式、優(yōu)化服務(wù)內(nèi)容、強(qiáng)化要素保障,營(yíng)造良好發(fā)展生態(tài),為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有力支撐。

三是筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線,借力外腦科學(xué)理性決策。

地方政府可借鑒合肥全鏈條、可持續(xù)資本招商模式,建立發(fā)展重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域高端專家智庫(kù),在招商前期依托專業(yè)團(tuán)隊(duì)論證把脈,做好盡職調(diào)查,明確投資風(fēng)險(xiǎn)和可行性,做到科學(xué)理性決策,最大程度降低國(guó)資流失風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí),提升政府引導(dǎo)基金規(guī)范化管理水平,對(duì)政府引導(dǎo)基金子基金開(kāi)展常態(tài)化評(píng)價(jià),推動(dòng)政府引導(dǎo)基金走向規(guī)范化和精細(xì)化運(yùn)作。

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